對投資者開放程度決定市場流動性

首先，從幾個試點(diǎn)運(yùn)行狀況可以看出，納入主體的寬度對市場影響較大，尤其是在市場啟動初期。通常而言，各地控排企業(yè)在市場啟動后都需要較長時間觀察和適應(yīng)市場，并容易抱有后期集中交易的想法，所以在市場剛啟動時，企業(yè)交易意愿總體偏低，此時其他主體的參與就顯得非常重要。

深圳就是一個典型案例，在深圳市場開市后，由于碳市場在當(dāng)時國內(nèi)仍是新鮮事物，控排企業(yè)沒有參與經(jīng)驗(yàn)，曾有長達(dá)兩個月時間沒有交易產(chǎn)生。最終是個人投資者在系統(tǒng)中不懈掛單，才終于促成了成交。根據(jù)深圳排放權(quán)交易所統(tǒng)計(jì)，2013年深圳市場上有一半以上的成交有機(jī)構(gòu)或個人投資者參與。

另一個案例是天津市場，作為第二個對投資者全面開放的市場，天津在開市后就一直保持著較好的成交表現(xiàn)，雖然在五個今年履約試點(diǎn)中最晚開市，但在成交總量上仍居第三。據(jù)天津排放權(quán)交易所此前答復(fù)，在開市后前兩個月，天津市場參與者主要為機(jī)構(gòu)或個人投資者，約占70%左右。

此外，廣東市場對參與主體的擴(kuò)大也反映明顯。在二級市場啟動后，廣東同樣陷入了較長時間沒有交易的流動性困境，使得企業(yè)有償拍得的配額難以在市場上流通出去。但隨著機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，廣東市場終于開始陸續(xù)有交易產(chǎn)生。雖然從數(shù)量和價格上來看，交易的指導(dǎo)作用并不明顯，但這些交易仍使得市場逐漸活躍，有意向參與者得以有徑可尋。

目前，廣東已表示將很快讓個人投資者進(jìn)入市場，而剛開市的湖北市場也已經(jīng)對社會投資全面開放。北京市場也有機(jī)構(gòu)投資者參與其中，只有上海市場暫時還全部是控排企業(yè)交易。從國內(nèi)試點(diǎn)運(yùn)行情況來看，擴(kuò)大參與主體是促進(jìn)市場活躍的關(guān)鍵手段，投資者的進(jìn)入對促進(jìn)流動性具有重要影響。