東吳證券近日發(fā)布環(huán)保行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：2025年9月12日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善價(jià)格機(jī)制促進(jìn)新能源發(fā)電就近消納的通知》?！锻ㄖ防迩辶司徒{項(xiàng)目和公共電網(wǎng)之間的經(jīng)濟(jì)責(zé)任界面，通過差異化的付費(fèi)設(shè)計(jì)，新能源項(xiàng)目可按照自身需求為供電可靠性付費(fèi)，自2025年10月1日起實(shí)施。

以下為研究報(bào)告摘要：

投資要點(diǎn)

事件：2025年9月12日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善價(jià)格機(jī)制促進(jìn)新能源發(fā)電就近消納的通知》。

完善新能源就近消納價(jià)格機(jī)制，綠電直連迎發(fā)展新機(jī)遇。近年來，各方積極探索消納利用新能源的新模式，其中綠電直連、零碳園區(qū)、源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化等就近消納模式，可以有效促進(jìn)新能源消納利用、滿足企業(yè)綠色用能需求，并減輕電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)壓力?！锻ㄖ防迩辶司徒{項(xiàng)目和公共電網(wǎng)之間的經(jīng)濟(jì)責(zé)任界面，通過差異化的付費(fèi)設(shè)計(jì)，新能源項(xiàng)目可按照自身需求為供電可靠性付費(fèi)，自2025年10月1日起實(shí)施。1）項(xiàng)目要求：①界面清晰：項(xiàng)目的電源、負(fù)荷、儲(chǔ)能等應(yīng)作為整體與公共電網(wǎng)連接，形成清晰的物理界面和安全責(zé)任界面，電源應(yīng)接入用戶和公共電網(wǎng)產(chǎn)權(quán)分界點(diǎn)的用戶側(cè)；②計(jì)量準(zhǔn)確；③以新能源發(fā)電為主。2）作為電力用戶繳納有關(guān)費(fèi)用：按照公平負(fù)擔(dān)原則，就近消納項(xiàng)目應(yīng)繳納輸配電費(fèi)（由兩部制改為主要按接網(wǎng)容量繳費(fèi)）、系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)（繼續(xù)按下網(wǎng)電量繳費(fèi)，未來逐步向按占用容量等方式過渡，暫免繳納自發(fā)自用電量的政策性交叉補(bǔ)貼新增損益）等穩(wěn)定供應(yīng)保障費(fèi)用；未接入公共電網(wǎng)的項(xiàng)目，不繳納穩(wěn)定供應(yīng)保障費(fèi)用。3）作為發(fā)電企業(yè)參與電力市場(chǎng)：就近消納項(xiàng)目作為用戶時(shí)，與其他工商業(yè)用戶具有平等市場(chǎng)地位，原則上也要作為統(tǒng)一整體直接參與電力市場(chǎng)。

價(jià)格機(jī)制的完善解決了電網(wǎng)提供穩(wěn)定供應(yīng)保障服務(wù)的積極性，有利于垃圾焚燒等綠電直連項(xiàng)目落地。具體而言，1）項(xiàng)目地址需在一起：電源應(yīng)接入用戶和公共電網(wǎng)產(chǎn)權(quán)分界點(diǎn)的用戶側(cè)。這意味著需要找新的直供用戶，落在垃圾焚燒廠附近。2）自發(fā)自用比例要求（與前期政策一致）：項(xiàng)目的新能源年自發(fā)自用電量占總可用發(fā)電量比例不低于60%，占總用電量比例不低于30%，2030年起新增項(xiàng)目不低于35%。3）經(jīng)濟(jì)性：負(fù)荷率越高，接入公共電網(wǎng)容量越小越有優(yōu)勢(shì)。①未接入公共電網(wǎng)的項(xiàng)目，不繳納穩(wěn)定供應(yīng)保障費(fèi)用。②接入公共電網(wǎng)項(xiàng)目，輸配電費(fèi)變?yōu)榘慈萘俊Ｔ露热荩ㄐ瑁┝侩娰M(fèi)=按現(xiàn)行政策繳納的容（需）量電費(fèi)＋所在電壓等級(jí)現(xiàn)行電量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)×平均負(fù)荷率（所在省份110千伏及以上工商業(yè)兩部制用戶平均水平）×730小時(shí)×接入公共電網(wǎng)容量。實(shí)操層面大概率還需要聯(lián)網(wǎng)，因此，實(shí)際負(fù)荷率比省內(nèi)平均越高（攤低度電費(fèi)用），接入公共電網(wǎng)容量/項(xiàng)目總?cè)萘吭叫?，越有?yōu)勢(shì)！

垃圾焚燒發(fā)電+大工業(yè)用戶綠電直供下的電價(jià)優(yōu)勢(shì)測(cè)算：就近消納項(xiàng)目自發(fā)自用部分可節(jié)約線損、輸配電費(fèi)、系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)、新增交叉補(bǔ)貼損益?？紤]就近消納項(xiàng)目?jī)H從電網(wǎng)下電，不反送上網(wǎng)的情形（即垃圾焚燒廠所發(fā)電量全部供給大工業(yè)用戶）。1）以廣東?。ㄖ槿俏迨校槔?025年廣東省年度市場(chǎng)化交易電價(jià)為0.3910元/度，參照25M1-9平均水平，線損+電量輸配電價(jià)+系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)+容量電價(jià)+新增損益合計(jì)0.2721元/度，合計(jì)0.6631元/度。若選擇垃圾焚燒直供，噸上網(wǎng)340、380、420度/噸情形下，平均上網(wǎng)電價(jià)為0.6152、0.5982、0.5843元/度，垃圾焚燒發(fā)電直連部分的電價(jià)比使用網(wǎng)電存在0.05~0.08元/度的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)；2）以浙江省為例：2025年浙江省年度市場(chǎng)化交易電價(jià)為0.4124元/度，參照25M1-9平均水平，線損+電量輸配電價(jià)+系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)（含新增損益）+容量電價(jià)合計(jì)0.2661元/度，合計(jì)0.6785元/度。若選擇垃圾焚燒直供，噸上網(wǎng)340、380、420度/噸情形下，平均上網(wǎng)電價(jià)為0.6086、0.5882、0.5718元/度，垃圾焚燒發(fā)電直連部分的電價(jià)比使用網(wǎng)電存在0.07~0.11元/度的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)。綠電直連價(jià)格新政解決電網(wǎng)積極性，利于垃圾焚燒綠電直供項(xiàng)目落地，重點(diǎn)推薦【瀚藍(lán)環(huán)境】【永興股份】【海螺創(chuàng)業(yè)】【綠色動(dòng)力環(huán)保】【軍信股份】【偉明環(huán)?！浚ㄗh關(guān)注【旺能環(huán)境】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策執(zhí)行進(jìn)展不及預(yù)期，電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇等。